国际贸易的三种风险
分别是交易风险，经济风险以及折算风险。
交易风险 Transaction Exposure
未来现金交易值受汇率波动影响的程度。
经济风险 Economic exposure
公司未来现金流量的现值收到汇率波动影响的程度。
折算风险 Transaction Exposure
公司合并财务报表受波动影响的程度。
管理折算风险
目的
是为了在套期保值中能考虑以下因素
- 对未来汇率的预期
- 未来现金流入和流出
- 风险厌恶的程度
具体而言，是指
- 识别最常用的套期保值技巧
- 解释技巧为何能够套期保值
- 比较不同技巧的优劣
- 提供其他的减小风险的方法
企业面临的难题
- 确定折算风险大小
- 决定是否要套期保值
- 选择最为合适的套期保值方法
套期保值的四种方法
- 期货
- 远期
- 货币市场
- 货币期权
期货
对未来支付的套期保值
购买要支付的货币期货合约
对未来收回的套期保值
卖出要收回的货币期货合约
远期
远期避险与期货避险的不同之处在于，远期避险是用远期合同代替期货合同来锁定公司买卖货币的未来汇率。
货币市场
支付
借入本币，投资外币。
收回
借入外币，投资本币。
若利率平价论成立且无交易费用，货币市场和远期等价。因为远期利率由利率平价论决定。
货币期权
看涨期权 call option
看跌期权 put option
套期保值的真实花费
= 套期保值的支出 - 不套期保值的支出
= 不套期保值的收入 - 套期保值的收入
当真实花费为负时，选择套期保值。
过度套期保值
解决方法：仅套期保值已知的交易金额。
长期套期保值
三种方法：
- 长期远期合约
- 货币互换
- 平行贷款
混合套期保值技巧
- 提前支付或者拖延支付,
- 混合套期保值（两种货币越正相关，效果越好）
- 货币多元化
小结
| 支付套期保值 | 回收套期保值 | |
|---|---|---|
| 期货 | 购买货币期货合约 | 卖出货币期货合约 |
| 远期 | 协商合约买入外币 | 协商合约卖出外币 |
| 货币市场 | 借入本币，投资外币 | 借入外币，投资本币 |
| 货币期权 | 购买货币看涨期权 | 购买货币看跌期权 |
